云服务股票在短短五年内产生了巨大的收益

Twilio(纽约证券交易所代码：TWLO)是过去五年中表现最好的科技 IPO 之一。这家云服务公司于 2016 年 6 月以每股 15 美元的价格上市，首日开盘价为 23.99 美元。

Twilio 目前的交易价格接近每股 340 美元，因此在其 IPO 中适度投资 1,000 美元，今天的价值将超过 22,000 美元。让我们看看为什么 Twilio 产生了如此巨大的多重收益，以及这只高飞的股票是否还有更多的上涨空间。

高增长利基市场的先发优势

Twilio 成立于 2008 年，距苹果推出第一款 iPhone仅一年。其基于云的平台极大地简化了移动应用程序中通信功能的开发。

在早期，很难将通话和短信等通信功能直接集成到移动应用程序中。开发人员需要从头开始构建这些功能，随着应用程序获得更多用户，整个过程存在缺陷、成本高昂、耗时且难以扩展。

Twilio 通过使用其基于云的服务处理呼叫、SMS 消息、视频和其他内容来解决这个问题。开发人员只需添加几行代码，然后将这些功能外包给 Twilio，后者会根据使用情况收取费用来完成繁重的工作。让 Twilio 在其云服务中处理这些任务使开发人员能够专注于改进其应用程序的核心功能。

大多数智能手机用户可能在没有意识到的情况下使用 Twilio 的服务。它在Lyft上将司机与乘客联系起来，使客人能够在Airbnb上联系他们的主人，并验证用户的身份以进行 Stripe 的数字支付。它目前拥有超过 240,000 个活跃客户帐户，而在 IPO 时只有 28,000 个。

Twilio 面临着类似的竞争对手，如 MessageBird、Bandwidth(纳斯达克股票代码：BAND)和Vonage's(纳斯达克股票代码：VG)Nexmo。但 Twilio 相对于这些竞争对手享有先发优势，它多次收购 BeepSend、SendGrid、Segment 和 Zipwhip 等规模较小的行业同行，以增加收入、扩大生态系统并拓宽护城河。

它正在从移动市场产生惊人的增长

2015 年至 2021 年间，Twilio 的收入从 1.67 亿美元飙升至 17.6 亿美元，复合年增长率达到惊人的 60.2%。分析师预计其今年的收入将增长 52% 至 26.7 亿美元。

以 15 美元的 IPO 价格计算，Twilio 的估值为 12.3 亿美元。在其股价首日飙升 92% 并收于 28.79 美元后，该公司市值接近 24 亿美元——是其 2015 年收入的 14 倍，是 2016 年收入的 9 倍。

今天，Twilio 的交易价格是今年销售额的 22 倍。自首日收盘价以来，该股的远期市销率已经翻了一番多，但其股价却上涨了近 12 倍。因此，过于担心其较高估值的投资者错失了一些巨大的收益。

然而，带宽和 Vonage 分别是今年销售额的五倍和三倍。两家公司的增长速度都不如 Twilio，但两家通信服务公司今年的销售额仍应实现两位数的增长。

前方的路

由于智能手机和移动应用市场的饱和，Twilio 的收入增长正在逐渐放缓。因此，它将更多地依赖收购来实现未来的增长。

这有点令人担忧，因为 Twilio 的GAAP 亏损正在扩大，并且它使用二次发行来筹集现金和基于股票的补偿以限制其现金消耗，这一直在增加其股票数量。

Twilio 的毛利率也受到来自美国运营商的新 A2P(应用到个人)费用的挤压，每当移动应用访问运营商的 SMS 服务时都会收取这些费用。

从好的方面来说，Twilio 以美元为基础的净扩张率(衡量其每个现有客户的收入增长)在 2021 年上半年轻松保持在 130% 以上，这表明其生态系统仍然具有粘性，并且其客户正在增加使用它的服务。

在未来五年内，Twilio 可能会扩展其生态系统，成为一家更加多元化的云通信公司。公共云巨头之一也可能会尝试收购这家价值 600 亿美元的公司，以便将更多移动应用程序连接到他们的云基础设施平台。

增长放缓即将到来?

Twilio 仍然是一家具有出色增长、粘性平台和忠实客户群的创新公司。但我怀疑它是否会在未来五年内复制其 IPO 后的收益，尤其是在其收入增长放缓、利润率收缩、亏损扩大以及股票数量增加的情况下。Twilio 仍有增长空间，但投资者在追逐其五年反弹之前应认识到其弱点。