这家在线经纪公司的股票继续失去光彩

Robinhood Markets(纳斯达克股票代码：HOOD)最近再次成为热门话题，此前一系列负面发展导致这家在线经纪公司的股票跌破 38 美元的 IPO 价格。如果投资者反应过度，以及其股票是否仍然值得购买，让我们回顾一下这些头条新闻。

一个丑陋的收入错过

Robinhood在 10 月 26 日发布令人失望的第三季度收益报告后开始了最近的下滑。其收入同比增长 35% 至 3.65 亿美元，但低于分析师的预期近 7300 万美元。它对全年收入“低于 18 亿美元”的指导，这意味着最高增长 85%，也大致低于 111% 的增长预期。

更糟糕的是，Robinhood 的月活跃用户 (MAU)、资金账户、托管资产 (AUC) 和每位用户的平均收入 (ARPU) 均连续下降。它将经济放缓归咎于市场对Dogecoin(CRYPTO:DOGE)等更具投机性的加密货币的兴趣减弱。

最重要的是，Robinhood 的净亏损从 1100 万美元扩大到 13.2 亿美元，因为它支付了高达 12.4 亿美元的股票补偿费用。这些奖金与该股在 IPO 后的表现挂钩，其最初的反弹——将其股价在 8 月 4 日推高至每股 85 美元的历史新高——引发了向该公司创始人的巨额派息。

大规模数据泄露

11 月 8 日，Robinhood 披露其五天前遭遇了数据泄露。它表示威胁已被“遏制”，但承认黑客已经获得了大约 500 万用户的电子邮件地址和另一组大约 200 万用户的全名。换句话说，这次攻击可能影响了 Robinhood 近 40% 的 MAU。

Robinhood 还表示，其他 310 名用户的其他个人信息——包括他们的姓名、出生日期和邮政编码——都被暴露了。在该组中，有 10 位用户遭受了“更广泛”的破坏。

Robinhood 表示，此次违规没有暴露任何社会安全号码、银行帐号或借记卡号码，而且此次违规并未对其客户造成任何经济损失。尽管如此，这一事件可能会损害其品牌，并导致其潜在客户转向其他免费交易平台，如Square的(纽约证券交易所代码：SQ)Cash App。

PFOF 贸易战不断升级

Robinhood 通过向高频交易公司 (HFT) 等做市商出售客户的订单来提供“免费”股票交易。HFT 然后从每个订单的买卖差价中获得微薄的利润。

这种按订单流支付 (PFOF) 模式对于投资者、经纪商和 HFT 来说似乎是一种“双赢”交易，它们通常以比公开交易所更优惠的价格提供股票。然而，批评者声称 PFOF 模型阻止散户投资者获得最优惠的价格。

Robinhood严重依赖PFOF 收入来提供免佣金交易，但美国证券交易委员会 (SEC) 在过去一年中一直在考虑彻底禁止 PFOF 交易。自首次公开募股以来，这种悬而未决的威胁就给 Robinhood 的股票蒙上了一层阴影。

PFOF 交易已在加拿大、英国和澳大利亚被禁止。这就是为什么在彭博社的一份报告称欧盟委员会也在考虑禁止 PFOF 交易后，Robinhood 的股票在 11 月 9 日再次下跌。如果美国和欧洲都禁止 PFOF 交易，Robinhood 可能需要开始对其股票交易收取佣金。

投资者是否对坏消息反应过度?

Robinhood 仍在增长，但分析师预计其明年的收入仅增长 23%，因为散户投资者交易的meme 股票减少并避免更多的投机性加密货币。但基于这些预期，其股票实际上看起来便宜，不到明年销售额的 13 倍。

然而，Robinhood 的估值可能会继续低迷，直到它稳定其连续增长、缩小亏损并克服 PFOF 交易的监管阻力。除非它克服所有这些挑战，否则 Robinhood 可能会因为所有错误的原因继续成为头条新闻。